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来自 集团财经 2019-08-17 16:04 的文章
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威尼斯3775网站:安图生物:化学发光快速增长,流

磁微粒发光高增长延续,流感带动微生物与呼吸道产品销售:

磁微粒试剂继续高增长,生化并表增厚业绩:

    从产品端看,公司维持内生高增长。我们预计其核心产品磁微粒发光试剂同比增长超50%,在基数日渐扩大的情况下依旧保持强劲增长势头;酶免在2017年下滑后重回增长,估计增速在10%左右;板式发光处于逐步退出状态,同比下滑10%以上,未来公司将用正在研发的100速磁微粒发光设备替代现有板式发光。受到2017年末开始的流感疫情推动,公司微生物与呼吸道产品增长加速。其中微生物产品在产品脱销、需求未能完全满足的情况下的增长40%上下,远超过去20%的增速。呼吸道检测产品也有30%以上的增速。由于产品结构变化(生化仪器销售增加),2018Q1公司总体毛利率为64.65%,比上年同期下降5.68PP。估计核心试剂产品毛利率并无太大变化。销售费用率为20.79%,比上年同期下降2.40%;管理费用率为16.37%,比上年同期下降1.61%。

    公司核心利润贡献产品磁微粒化学发光试剂继续维持快速增长,2017年实现收入约6亿元,同比增长60%;受价格竞争及公司战略调整影响,板式发光与酶免试剂销售下滑,估计销售额在2亿元左右;微生物产品估计销售1.4-1.5亿元,接近20%增速。

威尼斯3775网站,    生化产品线运营良好,质谱与流水线上线在即:

    2017年公司完成了盛世君晖生化业务线及百奥泰康75%股权的收购。估计盛世君晖全年销售1.4亿元左右,利润基本与对应的摊销持平;百奥泰康实现并表收入2592.87万元、并表利润880.16万元。剔除并表影响,公司2017年实现收入12.34亿元,同比增长25.93%,实现归属利润4.38亿元,同比增长25.08%。

    公司2017年上半年引入的生化产品线运营趋好。2018Q1盛世君晖的生化分析仪销售超6000万元,高于过去三个季度的水平;百奥泰康的销售额预计在1000万元以上,对应利润约400万元,全年有望继续超出业绩承诺。公司重磅产品微生物质谱与流水线多次在业内重要展会上进行宣传,已在业内拥有很高的知名度。后续这两款产品正式上市销售后,估计能够取得较好的推广成绩,帮助公司形成更强的客户绑定度。而随着流水线的推广,公司生化产品线的发展速度也有望更上一个台阶。

    并表后公司产品结构发生变化,2017年总体毛利率为67.49%,同比下降4.50PP;销售费用率为16.77%,同比上升1.78PP;管理费用率14.60%,同比下降0.79%。

    低调进行渠道布点,潜力尚未展现:

    多产品线持续推进,布局渠道强化终端掌控:

    公司在河北、杭州、黑龙江、辽宁、洛阳设立渠道子公司,强化终端把控能力。这些子公司会在当地开展检验科集约化服务,为医院提供全方位服务。当该业务正式开展后,安图能够将渠道与服务端的利润也纳入到公司中,为后续用户绑定与业绩增长带来保障。

    公司加大研发投入以求始终保持业内领先,2017年共投入1.48亿元用于新品开发与现有产品的升级。在研产品包括600速与100速发光分析仪、分子诊断产品、微生物质谱等,其中微生物质谱有望在2018Q2取得注册证正式销售。公司与IDS合作推出独特的3轨道磁浮流水线,对接盛世君晖代理的东芝2000FR或FX8(注册中),并连接安图自产的A2000plus发光免疫模块。流水线可以满足医院检验科日益急迫的自动化需求,实现公司与医院的深度绑定。2016为适应目前IVD渠道商整合及实验室打包的新趋势,公司成立河北安图久和、杭州安图久和、黑龙江安图久和、辽宁久和畅通、洛阳安图久和,强化终端资源的掌控力度,并进行集约化服务的探索。

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