威尼斯3775网站_vnsc3775威尼斯城官网

来自 集团财经 2019-08-10 17:10 的文章
当前位置: 威尼斯3775网站 > 集团财经 > 正文

华胜天成事件点评:云计算业务高增速,业绩整体超

公司2018年一季报营收维持高速增长,盈利能力大幅提升

事件:

    公司2018年一季度实现营业收入76.1亿元,同比增长96.50%,实现归母净利润0.55亿元,同比略降22%;归母扣非净利润0.47亿元,同比增长202.53%。我们认为,借助云计算全新市场增量,公司有望保持收入与市场份额快速提升,并在市场地位提升的同时提升盈利能力。本季归母扣非净利的快速提升说明公司已经在盈利能力上有所恢复,并有望在未来的业务发展中持续扩大竞争优势。

    公司公告:公司前三季度实现收入39.15亿元,同比增长25%,实现归母净利润1.89亿元,同比增长650%,实现扣非净利润7811万元,同比增长298%。

    毛利回升三费进一步摊薄,公司运营能力提升成为一季报最大看点

    投资要点:

    公司成本增速低于营收增速,销售费用与财务费用2018Q1仅上升38.41%、75.15%,而管理费用受到研发投入增加影响增长与营收同步达到101.51%。总资产仅上升6.88%,资产周转率持续提升。由于营收的快速增长,公司运营效率的不断提升,三费占比有望持续下降。我们认为,公司作为具备与代工厂商直接竞争的品牌IT龙头同时占据着运营效率和高新技术两方面优势,有望在云计算/人工智能/物联网的全新IT架构下获得更强竞争优势,获得市占率和毛利率的双重提升。

    云计算业务增速较高,毛利率略微改善:公司全年营收同比增长25%,其中企业IT系统解决方案实现35亿元收入,同比增长15%,云计算产品及服务实现4.19亿元收入,同比增长高达395%。云计算较高的增速一方面受益于公司收购了在云计算及大数据实力较强的GD公司,另一方面公司自主品牌与计算基础软硬件也实现了较好的增长。公司整体毛利率提升了0.04%,值得注意的是营收占比较大的企业IT解决方案业务毛利率下滑1.77%,云计算业务毛利率提升3.63%,达到35%,云计算业务毛利率显著高于公司整体毛利率,未来随着云计算业务占比扩大,公司整体毛利率有望持续改善,进而提升盈利能力。

    公司盈利能力回升依托内生增长,盈利质量持续向好

威尼斯3775网站,    投资收益对利润产生较大影响,扣非净利润保持高增速:公司归母净利润显著高于营收增速,主要原因在于公司前三季度处置了部分持有的兰德网络股权,兰德网络转为权益法确认的联营企业,公司确认了剩余股权以公允价值重新计量的利得,并且确认了国研天成的损益,前三季度投资收益达2.2亿元,对公司净利润产生了较大影响。这也可以解释前三季度非经常收益中占比最大的为非流动资产处置损益,但是扣除非经常损益后公司扣非净利润仍然保持298%较高增速,体现业务盈利能力整体提升。

    公司投资收益较上年同期减少64.71%(系上期处置东港股份股票所致),合计净减少约2600万元,此外营业外利润减少约1600万元,合计4200万元,与公司非经常性损益减少值接近。整体非经常性损益下降带来归母净利润的22%下滑,但扣非归母净利润大幅上涨202.63%。我们认为,本期季报显示公司盈利质量开始出现较大改善,并有望通过精细化管理和市占率提升进一步巩固和提升盈利能力。

    公司业务持续转型升级,基本面改善值得期待:公司今年以来持续加大云计算基础软硬件产品的开发和推广,半年报显示其Power服务器新签合同额实现80%增长,并通过收购GD增强了其在海外云计算和大数据的实力,双方在销售方面也产生一定协同。此外公司通过物联网并购基金实现对泰凌微电子收购,泰凌微电子致力于研发高性能低功耗无线物联网SOC芯片,其在多模物联网芯片研发方面居于行业前列,公司计划依托泰凌微物联网芯片核心技术,结合行业物联网平台,打造物联网 大数据紧耦合的新业务模式,进一步推动业务升级,挖掘新的业务增长点。后续公司基本面改善可期。

本文由威尼斯3775网站发布于集团财经,转载请注明出处:华胜天成事件点评:云计算业务高增速,业绩整体超

关键词: 威尼斯3775网站