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来自 集团财经 2019-08-03 16:06 的文章
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威尼斯3775网站万丰奥威:铝合金轮毂龙头,镁合金

    公司铝合金轮毂业务仍大有可为:1)国内OEM市场集中度低,前三强份额约30%。国内从业者众多,汽轮产销超过1000万件企业仅3家。欧美市场则呈现寡头垄断格局,未来国内市场集中度将提升。2)轮毂高端化趋势,大尺寸轮毂成为主流,17-18寸成为标配,尺寸越大工艺要求越高。3)万丰奥威主要供应欧美系车企OEM市场,产品偏中高端,与竞争对象相比,产品单价、盈利能力均高于对手。万丰奥威在运营能力上也明显好于对手,未来市场份额有望提升。

威尼斯3775网站,公司秉承着“万里之行,始于轮下;丰功伟业,基在创新;”的方针,目前已拥有浙江、山东、宁波、吉林、重庆、广东七家生产基地,美国、英国、加拿大、墨西哥、印度五家海外公司。具备年4000多万件的铝轮产能,建立完善的开发、制造、营销服务体系,并拥有自营进出口权,“ZCW”产品作为中国名牌、出口名牌,销往美国、日本、德国、法国、俄国、韩国、巴西等三十多个国家和地区,是宝马、奔驰、路虎、通用、福特、大众、大发、现代等体系的优秀配套商。公司长远布局,通过与汽车整车行业巨头的深入合作,最终将实现共赢。

    布局大交通领域,上市公司持续外延并贩做大做强:上市公司起家于汽车零部件业务,但不局限于此,通过外延收购,先后并贩环保涂覆(高铁等)、镁合金等业务。公司控股股东更是布局通用航空业务,未来前景可期。 盈利预测:若不考虑定增影响,2018-2020年归母净利润分别为10.75亿、12.97亿和16.15亿,对应PE分别为21X、18X和14X。与铝轮毂企业相比,公司具备龙头地位优势,估值处于低位,且公司镁合金业务未来增长前景可期,首次覆盖,给予“推荐评级”。

铝合金轮毂一直是公司主营业务,轮毂业务收入占比60%以上。汽轮业务保持稳定增长,2012-2017年营收复合增长率16.2%;摩轮业务除2015年有所下滑以外,2016-2017有所复苏,2012-2017复合增长率为1.9%。根据公开资料显示,轮毂产量在1000万件以上的企业仅有中信戴卡、万丰奥威、立中车轮等三家,占有率在30%左右,行业整体市场集中度偏低,基本接近完全竞争市场。而国务院之前宣布自7月1日起,下调汽车整车进口关税。此举将直接利好奔驰、宝马等国际知名汽车厂商,而万丰奥威主要与宝马、奔驰、路虎、通用等国际知名汽车厂商合作,这样不仅可以保证市场占有率,还可以随着汽车销量的增长而增加业绩。目前,公司正在积极布局轮毂智慧工厂项目,打造工业4.0智能化的铝合金轮毂制造基地:当前首期年产600万套高强韧摩托车铝轮智慧工厂全新生产线已正式进入量产阶段,年产220万件铝合金轮毂智慧工厂项目已正式批准筹建。公司将持续推进制造智能化,实现产业转型升级,提高劳劢效率,创造更高效益。

    镁合金压铸业务国产化可期:公司2015年收购万丰镁瑞丁,进入镁合金压铸,业务集中在北美和欧洲,客户包括福特、通用、特斯拉和捷豹路虎。1)燃油消耗标准趋严,汽车轻量化是必然趋势,镁合金作为比铝更轻的材质,将成为汽车轻量化主要材料。2)新能源汽车轻量化需求更强,在取消发动机等后,车身结构件的轻量化势在必行。3)万丰镁瑞丁掌握大件薄壁镁合金压铸技术,占据北美镁合金65%以上的市场份额。4)万丰镁瑞丁国内落地迅速,国产化业务值得期待,2016万丰镁瑞丁国内设立全资子公司,目前已经开始配套蔚来等新能源车企。

浙江万丰奥威汽轮股份有限公司创建于1997年,由万丰奥特控股集团联合中国汽车技术研究中心等发起设立,以专业生产汽车铝合金车轮起步,经过十八年的发展,已实现铝轮、环保涂覆、镁合金材料的三项行业领跑。

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