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来自 集团财经 2019-06-01 19:08 的文章
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威尼斯3775网站:远策投资张益驰:看好薄厚兼备

  □上海泰旸资产管理有限公司

  ⊙本报记者 涂艳

  投资总监 刘天君

  上周外围市场纷纷下跌,国内则是加息和房产调控加码等利空预期不断,市场艰难在2600点附近打响保卫战。然而,弱市中消费类、农业板块、新能源板块却接连出现强势个股,远策投资总经理兼投资总监张益驰认为,仍然维持对目前A股市场走势中性的判断,继续看好大消费行业中的成长性个股。

  2014年12月,我正式离开效力了11年的嘉实基金。4个月之后,我和亦曾服务于嘉实基金的施镜葵共同创立了一家阳光私募基金——上海泰旸资产管理有限公司(简称“泰旸资产”),开始了一段新的投资旅程。对于从公募转私募的基金经理而言,创办私募将直接由“给公司打工”变为“给自己干”。但是,奔私绝不仅仅是给自己干。与公募基金产品相比,私募产品具有不同的风险收益特征:要求绝对收益、低回撤。因此,如何在市场波动的环境下为产品积累安全垫成为首要课题。

  不做大股票

  踏浪前行 控制回撤

  2009年,张益驰从华夏基金转战私募,注册成立天津远策投资公司,标志着公募基金业又一位大佬级人物的离开。

  市场经历快速上涨后,已经积累了一些局部泡沫,尤其是中小创为代表的一些成长股估值已经较高。近期的次新股则更疯狂,其中大多数股票已经严重高估。同时,上证50为代表的传统板块仍然处于合理的估值水平,部分板块和个股具备明显的绝对收益空间。5月28日的下跌如同炎热夏天里的一场暴雨,可以快速地将市场降温,刺破一些过热板块的泡沫,提醒投资者要重视风险、理性投资,同时也给投资者提供了一些更好的买入机会。

  资料显示,张益驰2002年加入华夏基金,历任研究员,基金兴科基金兴安基金兴华、华夏平稳增长混合型基金的基金经理。2006年11月,张益驰开始担任华夏优势增长的基金经理,同时成为投资执行副总监、股票投资部总经理,以及投委会委员。

  展望未来,我们认为市场在经历连续6个多月的快速上升后,将会频繁出现大幅震荡,市场风格也会频繁切换。在流动性过剩和利率走低的市场环境下,A股仍具备上升空间。由于宏观经济仍然疲软,市场风格仍将有利于中小市值个股;另外,一些高分红的绝对价值型个股也将带来绝对收益。下半年随着利好因素逐步兑现,市场风险可能逐步出现:第一是持续的货币宽松或将推高房价和CPI,使得政策宽松预期消退;第二是可能落地的美联储加息政策会使得货币放松的预期下降;第三是IPO、再融资以及大小非减持的累积效应逐步显现;第四是监管政策持续推出。市场逐步进入风险与收益并存的阶段,投资者要在分享牛市盛宴的同时系紧安全带。

  任职公募时,他是理柏排名的143只仓位下限为60%的股票型基金中两年投资回报率的总冠军。目前,远策已有8期产品处于运作期,截至2010年8月,其管理的8期产品今年以来全部实现正收益。作为私募基金的掌舵人,从原先管理百亿基金到目前8.5亿的资金,张益驰总结最明显的风格转变是“不做大股票”。

  优化结构 布局长远

  “银行股估值水平确实合理,但是并不意味着具备投资价值。个人比较关注成长性强的个股。”张益驰表示。

  “互联网 ”是今年以来最火热的板块之一,其中我们尤其看好重度垂直电商。房地产、汽车、钢铁、化工、电子元器件、装饰等传统行业的分销模式将出现重大变革,重度垂直电商是最佳模式,通过充分整合供应链提高效率、创造价值。尤其是一些空间较大、目前还有很多痛点,且存在较大垂直整合潜力的行业,如电子元器件、建筑、医药等。具体来说,首先销售渠道要实现线上线下融合,并增强线上采购的社交功能,增强客户粘性;其次,要整合上下游供应链资源,做好库存管理,发展供应链金融;最后,在构建渠道品牌时打造出几个明星产品。

  在个股选取上,张益驰一直坚持成长股与价值股兼顾,并研发了一套独立于卖方的投研体系。他专注于通过对研究上市公司的核心竞争力来系统性挖掘具有投资潜力的公司。

  在金融、旅游、传媒、医疗等行业,众多的公司已经开始积极实施“互联网 ”,运用互联网技术和互联网思维,构筑新的商业模型和行业生态。另外,传统连锁商业公司的线下门店通过模式重整,也将孕育重大的价值重估机会,尤其是连锁药房、连锁商超、电影院等线下门店可与线上结合实施O2O实现价值提升。

  转投私募之后,张益驰更加注重对风险的控制和把握。由于高资产净值人群的理财目标多为维护资产的稳步增值,他们对风险的厌恶程度较高。张益驰表示:“私募讲求绝对收益,所以目前更加注重对风险的控制。系统性风险永远被摆在第一位,在不同投资时间阶段,根据组合的整体风险收益特征做出适当配置。”

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