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来自 集团财经 2019-05-27 11:05 的文章
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昭衍新药公司动态点评:威尼斯3775网站业绩快速增

上半年业绩快速增长,下半年值得期待

事件

    公司预计2018年半年度实现归母净利润约为2,111万元到2,356万元之间,与上年同期相比,将增加约893万元到1,138万元,同比增长约73%到93%。根据业绩预告,扣除2018年Q1实现的归母净利润877万元,2018年Q2实现归母净利润约为1,234万元-1,479万元,按照中值1357万元计算,同比2017年Q2的归母净利润1910万元,同比减少约29%。由于公司临床前研究服务业务的特点,决定了其业绩通常具有季节性波动。

    8月29日,公司发布2018年半年度报告,实现营收1.35亿元,同比增长42.21%;实现归母净利润2243.97万元,同比增长84.17%;扣非后归母净利润1529.51万元,同比增长82.32%,基本每股收益0.20元。

    单季度业绩不及2017年同期,主要是由于2017年Q2单季度业绩的高基数所致。公司的收入由本期收入和跨期收入两部分组成,试验专题因试验动物种类、试验类型、试验周期等因素导致不同专题的金额及毛利率差异较大,在公司经营过程中,不同营业周期内所开展的试验专题的结构存在差异。2017年Q1和Q2,公司实现归母净利润分别为-692万元、1910万元,主要由于2017年Q1开展的部分试验专题未能在当期结题,而在Q2跨期确认,导致Q2业绩产生高基数。此外,临床前研究服务业务通常下半年业绩显著高于上半年,以2017年为例,上半年和下半年分别实现全年业绩的16%和84%。因此,下半年业绩增长值得期待。

    公司同时公告,投资4亿元建设昭衍(梧州)新药评价中心项目;并对全资子公司昭衍(加州)新药增资3,000万美元。

    行业景气度高涨,公司规模化效应逐步显现

    上半年业绩快速增长,在研项目数量为增长提供保障

    在国家系列鼓励支持创新药的政策下,医药企业研发投入持续加大。在新药研发费用增长、研发周期延长、研发成功率降低的大背景下,越来越多的企业医药选择专业CRO企业协助新药研发。在企业研发投入增长和CRO行业认可度上升的双重因素下,研发服务外包市场需求旺盛,预计未来5年有望保持20%-30%速度增长。

    在企业研发投入增长和CRO行业认可度上升的双重因素下,研发服务外包市场需求旺盛,公司在2018年上半年营收和归母净利润分别增长42%和84%,保持了高速增长态势。Q2单季度,公司实现营收8349.15万元,同比增长9.74%;归母净利润1366.88万元,同比减少28.44%。Q2单季度业绩不及2017年同期,主要是由于2017年Q2单季度业绩的高基数所致。公司的收入由本期收入和跨期收入两部分组成,试验专题因试验动物种类、试验类型、试验周期等因素导致不同专题的金额及毛利率差异较大,在公司经营过程中,不同营业周期内所开展的试验专题的结构存在差异。2017年Q1和Q2,公司实现归母净利润分别为-692万元、1910万元,主要由于2017年Q1开展的部分试验专题未能在当期结题,而在Q2跨期确认,导致Q2业绩产生高基数。

    公司是国内唯一拥有两个GLP机构的临床前CRO企业,其中苏州昭衍是国内规模最大的药物安全性评价机构。2018年苏州昭衍新增产能投入使用,将逐步缓解公司产能紧张的局面。公司是国内首批通过美国GLP认证的机构,拥有全面的国际化行业资质,可保证承接更多的国内外客户合同。技术团队项目经验丰富,研发能力卓越,20多年时间里完成了对逾2000种药物的临床前研究、评价试验,且在国内率先建立了眼科药物、吸入药物、中枢神经系统药物综合评价平台。

    由于临床前研究服务业务的特点,决定了其业绩通常具有季节性波动,且通常下半年业绩显著高于上半年。2018年上半年完成的专题数及在研的专题数较2017年同期分别增加了约30%及120%,在研项目数量显著增加,为后期的业绩提升提供了坚实保障。截止报告期末,在手订单量约为8.5亿,较去年同期增加约42%,充足的在手订单保证了后续的业务来源。

    2018年上半年公司所承接订单持续增长,公司人员业务水平逐步提升,技术力量和业务承接能力不断增长。充裕的在手订单和不断增加的产能使公司的规模化效益逐步显现,盈利能力大幅提高。

威尼斯3775网站,    期间费用方面,由于人力成本及办公费用增加,销售费用同比增长56.78%,达282.23万元;管理费用同比增长20.66%,达4541.58万元。因利息收入增加及汇兑损益影响,公司财务费用为-160.49万元,同比增长587.00%。

    布局实验动物和临床业务,打造新的盈利增长点

    产能和业务能力提升,规模化效应逐步显现

    公司在做好安全性评价主业的同时,也积极寻求上下游产业链延伸,布局上游实验动物和下游I期临床。

    2018年上半年,公司新投入使用动物房近3000平米,产能不足的问题得到了一定程度的缓解。下半年的产能扩充计划也在积极筹备之中:北京实验室设施改造正在进行,太仓已完成计划新增设施的平面设计工作。

    实验动物主要是布局啮齿类动物以及猴厂,一方面可以降低公司整体的经营成本,减少由于实验动物价格的波动对公司业绩影响;另一方面,实验动物市场空间广阔,未来5年内,将以每年20%-25%的速度增长,进入实验动物领域将为公司带来新的盈利来源。

    公司加大设备投入,购买了大批精密设备,提升专业服务能力,着重建设生物分析、眼科、呼吸以及心血管药理;购买了大批动物饲养设备,大大提高了动物收容量。基础服务能力不断深耕,眼科服务能力初具规模,吸入毒理已完成多个药物的整套安评实验,公司还完善了系统的CAR-T以及溶瘤病毒等创新药物的评价技术体系,支持了特殊药物评价的需求。

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