威尼斯3775网站_vnsc3775威尼斯城官网

来自 集团财经 2019-05-13 06:10 的文章
当前位置: 威尼斯3775网站 > 集团财经 > 正文

浙江鼎力:国内外营收持续高增长,静待未来臂式高

2018H1营收7.9亿元,同比 42%,归母净利2.1亿元,同比 37%,基本符合预期:按区域分:2018H1公司境内主营收入3.0亿元,同比 40%;公司持续加大海外市场,特别是欧美发达地区市场开拓力度,海外实现主营收入4.8亿元,同比 48%,增速快于国内。按类型分:上半年高空作业平台销售共计12,505台,同比 54%。其中臂式销售258台,同比 161%,实现收入8,813万元,同比 138%;公司募投项目“大型智能高空作业平台建设项目”现已处于厂房建造阶段,预计2019年建成,投产后可新增3,200台大型智能高空作业平台,能有效提升公司臂式产品的生产能力,助力高端产品市场开拓。剪叉式销售10,274台,同比 67%,实现收入6.1亿元,同比 42%。报告期内,公司以自有资金1,500万元投资“年产15,000台智能微型高空作业平台技改项目”,目前已进入正常生产阶段,有利于公司进一步提升产能,降低生产成本,提升盈利能力。

事件:公司近日发布年度报告:2017年度实现营收11.4亿元(同比 63.99%),归母净利润2.83亿元(同比 62%),扣非净利润2.71亿元(同比 63.3%),经营性现金流净额3.49亿元,同比增长145%。同时公布2017年利润分配方案,拟向全体股东每10股转增4股,每10股派发现金股利4元(含税)。

威尼斯3775网站,    2018H1毛利率38.6%,同比-5.3pct,三费费率10.0pct,同比-1.5pct。H1综合毛利率下滑明显,因臂式和剪叉式产品的销量增速均大于收入增速,预测单位产品平均售价降低是削弱毛利率的一个因素。分季度看,2018Q1毛利率37.5%,同比-5.9pct,Q2毛利率39.4%,同比-4.9pct,降幅缩窄。H1三费费率10.0%,同比-1.5pct,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.2%、6.0%、-1.2%,同比 0.6pct、-0.02pct、-2.1pct,尤其财务费用率改善明显,主要是汇兑损益和利息收入增加。另外,存货周转天数96天,同比减少13天,应收账款周转天数85天,同比增加8天,销售产品提供劳务收到的现金占营业收入比例达到91%,回款质量高。

    臂式、剪叉式高空作业平台销售保持高增速,毛利率保持稳定,费用率控制良好。从产品类型看,臂式、剪叉式高空作业平台收入分别增速为79.3%和69.8%,主要是国内外渠道销售拓展,租赁市场对臂式、剪叉式高空作业平台需求旺盛。从产品线来看,剪叉式平台毛利率42.75%(同比-1.16pct)、桅柱式平台40.04%(同比 1.92pct)、臂式平台毛利率25.23%(同比 6.89pct),主营业务毛利率40.77%(同比-0.02pct),基本保持稳定。其中臂式平台毛利率偏低的原因是生产线仍然为地毯式生产线,效率相比自动化生产线较低,定增新募投项目将解决臂式产能问题,毛利率有望显著提升。公司精细管理能力较强,内部费用控制良好:2017年销售费用率为4.46%(同比-1.22pct)、管理费用率为6.3%(同比-4.1pct),此两项费用增速皆慢于营收增速。但财务费用率为2%(同比 4.1pct),主要原因是2017年美元汇率贬值幅度较大,故产生汇兑损失2342.8万元(2016年为汇兑收益1116.8万元)。

    国家标准和行业标准起草单位,静待臂式产品放量再造鼎力。公司作为国内高空作业平台行业的龙头企业,是高空作业平台行业10项国家标准、7项行业标准的参编起草单位,204项专利,含60项发明专利。欧美地区为全球高空作业平台最大消费市场,行业发展历史悠久,市场成熟,每年除了新增设备需求,还形成了稳定的更新替换需求,二手设备市场成熟。国内高空作业平台行业发展历史短,保有量远低于海外发达国家,处于市场导入期,但近几年随着人口红利消退、安全意识提升以及施工进度加快等因素的驱动,高空作业平台应用领域逐渐扩大,由原来集中在厂房、场馆建造延伸到其它领域,广告安装、市政工程等领域的覆盖率进一步提升。国内高空作业平台租赁市场近年来发展迅速,一方面租赁公司数量日益增加,另一方面租赁公司产品结构不断优化。目前国内租赁公司产品结构以剪叉式为主,但臂式产品需求正逐步增加,等公司臂式产品未来放量,有望再造鼎力。

    2017年海外市场渠道拓展顺利,中美贸易摩擦影响可控。报告期内实现海外收入7.1亿元(同比 82.9%,占比64.6%),产品远销美欧日,近两年公司陆续增资收购意大利MAGNI、美国CMEC股权,与日本机械行业租赁商NJM达成战略合作,意在拓展海外租赁商销售通道,渠道拓展带来的收入增长效应预计今年将继续维持。中美贸易摩擦一定程度会影响2018年公司在美销售的业绩情况:公司产品毛利率领先同行业,价格调整空间较大;另一方面,若贸易摩擦形式严峻,公司可能采取与CMEC合作在美组装鼎力产品的模式来降低影响。我们认为公司的战略调整能力较强,贸易摩擦的负面影响总体可控。

    盈利预测与投资评级:公司是国内高空作业平台绝对龙头,技术品质 品牌口碑 实践经验 营销管理构建深厚护城河,细分领域产品综合实力领先国内同行2-3年。公司以国际高端市场产品品质反向拓展国内,具备全球化竞争力,静待国内高空作业平台市场应用的爆发期到来。预测公司2018-2020年EPS分别为1.54/2.13/2.74元,对应PE 33/24/19X,维持“增持”评级。

    2018年国内收入预计占比升。报告期国内收入3.89亿元(同比 39.2%,占比35.4%),公司2017年与全国领先的设备租赁商上海宏信达成合作协议,与JLG、GENIE一同进入全国领先的租赁商渠道。因国内劳动力成本持续提升,高空作业平台在施工领域的渗透率将持续提升。我们预计2018年国内收入增速将提速,弥补海外收入增速下滑的影响,收入占比将接近40-45%。

本文由威尼斯3775网站发布于集团财经,转载请注明出处:浙江鼎力:国内外营收持续高增长,静待未来臂式高

关键词: 威尼斯3775网站