威尼斯3775网站_vnsc3775威尼斯城官网

来自 集团财经 2019-05-11 10:13 的文章
当前位置: 威尼斯3775网站 > 集团财经 > 正文

北方华创:半导体设备龙头,有望受益设备国产化机

事件1:公司发布2018半年度报告,实现营收13.9亿元(同比 33.4%);归母净利润1.2亿元(同比 125.4%),扣非归母净利6320万(同比 135%)。

北方华创:我国半导体设备规模最大、产品线最全的公司。

威尼斯3775网站,    事件2:公司预计1-9月归母利润1.44-1.85亿,同比增长80%到130%,Q3单季度归母净利润为0.24-0.65亿,同比下滑12%到同比增长140%。

    北方华创是中国规模最大、产品体系最丰富、涉及领域最广的高端半导体工艺设备供应商。公司由七星电子和北方微电子合并而来,重组后的北方华创秉承了七星电子和北方微电子的技术资源和研发实力,实现充分资源整合和优势互补。现已形成半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件四个事业群,为半导体、新能源、新材料等领域提供全方位整体解决方案,营销服务体系覆盖欧、美、亚等全球主要国家和地区。

    投资要点

    2017年半导体设备、真空设备收入大幅增长,高研发投入提供动力。

    半导体设备收入持续增长,真空设备交付贡献收入

    2017年全年收入22.23亿,同比增长37.01%,净利润1.26亿元,同比增长35.21%。分业务来看,半导体设备/电子元器件/真空设备/锂电设备的营业收入分别为11.34/7.63/2.01/1.00亿元,同比 39.47%/ 25.49%/ 127.46%/ 5.06%。真空设备收入大增主要受益于国内光伏行业的快速发展和单晶电池工艺技术的不断进步,单晶炉订单增长迅猛。2017年公司真空装备业务市场订单取得了历史性突破,年内新签合同逾10亿元。公司2017年综合毛利率36.59%,同比-3.14pct;综合净利率7.53%,同比-0.97pct。盈利能力比2016年有所降低,主要为半导体设备毛利率下降5.51pct所致。公司期间费用率控制良好,2017年合计为42.6%,同比-21.5pct,主要系研发投入中有51.55%资本化,导致管理费用率下降19.9pct。但2017年公司的研发费用占总收入的比例依旧高达33%,多年来均维持高位。我们认为,正是公司对研发的高度重视,才奠定了公司如今在高端半导体设备供应方面的地位,为公司业绩增长提供源源不断的动力。

    分业务看,半导体设备收入7.9亿,同比 37.9%,占总收入57%,随着公司产品不断进入下游产线验证,我们认为公司半导体装备收入有望继续增长。真空设备收入为2.5亿,同比 186%,主要系报告期内已有单晶炉订单的生产和交付,同时新研制出的磁性材料整线加工生产线实现销售。电子元器件收入为3.2亿,同比-6.5%,主要受行业阶段性及订单转销的影响。锂电设备收入为1760万,同比-33%,主要受到订单转销影响。

    半导体设备行业高增长,设备国产化是必然选择。

    盈利能力显著提升,研发投入维持高位构筑护城河 2018H1综合毛利率38.7%,同比 2.8pct;综合净利率9.7%,同比 2.9pct。分业务看,半导体设备毛利率39.9%,同比 4pct;电子元器件毛利率44.7%,同比 3.8pct;真空设备毛利率28.3%,同比 6.2pct;锂电设备毛利率11.6%,同比-7.7pct。从历史毛利率来看,除了锂电设备之外,年公司各业务的毛利率均处于低点,2018H1盈利能力均有不同程度回升。我们认为,半导体设备毛利率的波动主要系公司产品线广,同时不断有新设备进入产线验证,不同的产品结构影响了整体的毛利率。 期间费用率28.7%,同比-22pct,其中销售费用率5.1%,同比持平;管理费用率22%,同比-22pct,主要系费用化的研发支出大幅减少;财务费用率1.5%,同比 0.3pct。总研发投入占收入的比例依旧高达27%,多年来维持高位。我们认为正是公司对研发的高度重视,才为其如今全方位的半导体设备产品线奠定基础,为业绩增长提供源源不断的动力。

    过去两年全球共兴建十七座12寸晶圆厂,有十座设在中国大陆。2016-2017年中国大陆兴建晶圆厂潮将带来2018-2019年的设备投资潮,中国大陆设备支出金额预计于2019年成为全球支出最高地区。SEMI预计2018年中国设备增速率将达49%(全球最高),为113亿美元。然而半导体核心设备特别是晶圆制造设备,在实际采购中面临国外企业的技术封锁(瓦圣纳协议),全面国产化是必然选择。据测算,2020年国产半导体设备销售收入将达150亿元,市场占有率将达到约20%。公司作为半导体设备龙头企业,有望充分受益国产半导体设备的崛起。

本文由威尼斯3775网站发布于集团财经,转载请注明出处:北方华创:半导体设备龙头,有望受益设备国产化机

关键词: 威尼斯3775网站