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来自 集团财经 2019-05-11 10:13 的文章
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威尼斯3775网站爱尔眼科:屈光业务快速增长,公司

    风险提示:眼科诊疗行业医疗事故;并购基金旗下资产注入进度不及预期。

    风险提示:医疗事故的风险;新建医院盈利不达预期的风险;外延并购不达预期的风险。

    门诊及手术量因受并表等因素影响增速出现下滑,但公司整体营收受益消费升级仍维持高增长。2018年H1公司门诊量274.41万人次,同比增长21.97%;手术量28.00万例,同比增长20.43%;门诊量及手术量的增速分别较去年同期下降3.93%和4.06%。公司上半年实现营业收入377,981.34万元,同比增长45.94%,比去年同期收入增速提升10.02%。门诊量及手术量的增速虽受并表等因素影响比去年同期略有下滑,但公司收入端增长却出现明显提速,可见消费升级趋势显著,高端业务占比和客单价均提升较快。

    其他业务发展势头良好。报告期内,白内障手术实现营收7.64亿元( 17.13%),高端产品占比增加助力营收增长。眼前段和眼后段手术分别实现营收4.32亿元( 16.77%)和2.75亿元( 24.06%)。配镜量的持续上升以及技术创新拉动了公司视光服务业务,报告期内实现营收6.40亿元( 28.50%)。总体来看,随着公司眼科技术的不断更新以及高端产品的顺利推广,公司各项业务均保持稳定增长。

    8月24日晚,公司发布2018年半年度报告,报告期内实现营业总收入377,981.34万元,较上年同期增长45.94%,归属于上市公司股东的净利润为50,906.57万元,较上年同期增长40.61%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长44.50%。

    盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年实现归属于母公司净利润分别为10.48亿元、14.08亿元、18.09亿元,对应EPS分别为0.44元、0.59元、0.76元,当前股价对应PE分别为72.2/53.7/41.8倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

    点评

公司业绩表现靓丽。公司2018上半年实现营收37.80亿元,同比增长45.94%;归属上市公司股东净利润5.09亿元,同比增长40.61%;扣非后归属上市公司股东净利润5.27亿元,同比增长44.50%,对应EPS0.21元。报告期内,公司门诊量达274.41万次( 21.97%),手术量达28.00万例( 20.43%),公司业绩呈快速增长态势。

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