威尼斯3775网站_vnsc3775威尼斯城官网

来自 集团财经 2019-05-11 10:13 的文章
当前位置: 威尼斯3775网站 > 集团财经 > 正文

爱尔眼科:内生增长强劲,成熟和非成熟医院成长动

事件:公司发布2018年中报,半年公司实现营业收入37.80亿元,同比增长45.94%;实现净利润5.09亿元,同比增长40.61%;实现扣非净利润5.27亿元,同比增长44.50%。

公司业绩表现靓丽。公司2018上半年实现营收37.80亿元,同比增长45.94%;归属上市公司股东净利润5.09亿元,同比增长40.61%;扣非后归属上市公司股东净利润5.27亿元,同比增长44.50%,对应EPS0.21元。报告期内,公司门诊量达274.41万次( 21.97%),手术量达28.00万例( 20.43%),公司业绩呈快速增长态势。

    点评:公司上半年业绩略超市场预期,其中二季度扣非业绩继续超预期;公司2季度扣非业绩增速48.8%,较一季度的38.4%增速显著加快。扣除并购CB眼科约5250万的业绩贡献,和美国AWHM1-2月贡献以及上半年收购太原、东莞、昆明爱尔等10家医院的少数股权的新增股权部分贡献,公司的内生增速约为26-28%,较去年同期提速,公司经营性现金流7.78亿元,同比增长86%,业绩增长质量高。

    屈光手术快速增长。报告期内,屈光手术业务实现营收14.65亿元,同比增长84.11%,占总营业收入的38.75%。屈光手术毛利率为54.60%,是公司毛利率最高的业务。高价位的全飞秒、ICL等手术的占比提高使得屈光手术业务的收入大幅增长。此外,公司收购的欧洲最大连锁眼科集团CB在报告期内收入达4.34亿元,为该业务的快速增长做出了贡献。在量价齐升的发展趋势下,屈光手术的营收将维持高增速。

    成熟医院依然实现20%同比增长,欧洲CB眼科经营超预期,新医院和次新医院实现高增速成长空间大。根据报表披露的部分医院经营数据,我们测算公司前8大的成熟医院收入和利润分别实现19.8%和20.7%的同比增长;而去年并表的欧洲CB眼科半年利润5400万,和其2016整个财年经营成绩相当;剔除公司所披露8家成熟医院和5家合伙人医院及欧洲CB的实际利润贡献,剩余以次新和新医院为代表的66家医院实现52%的同比业绩增长,2018H1占公司总利润的37%,相对成熟医院仍有广阔的成长空间。

    其他业务发展势头良好。报告期内,白内障手术实现营收7.64亿元( 17.13%),高端产品占比增加助力营收增长。眼前段和眼后段手术分别实现营收4.32亿元( 16.77%)和2.75亿元( 24.06%)。配镜量的持续上升以及技术创新拉动了公司视光服务业务,报告期内实现营收6.40亿元( 28.50%)。总体来看,随着公司眼科技术的不断更新以及高端产品的顺利推广,公司各项业务均保持稳定增长。

    受益于消费升级,公司收入呈现量价齐升态势,屈光业务继续爆发性增长,视光业务的成长潜力大。2018H1公司门诊量和手术量分别为274.41万人次和28.00万例,分别增长22%和20%;以门诊量计算,公司的客单价已达1379元,同比增长约20%;屈光项目收入同比增长84%,高端项目占比继续提升;视光项目同比增长29%,公司正通过视光诊所等拓宽渠道,未来的增长潜力广阔。

    内生增长强劲,外延并购持续。报告期内,主要子公司的业绩均保持良好增长态势,长沙爱尔、武汉爱尔以及成都爱尔子公司的净利润增速分别达到29.11%、19.08%和27.34%。报告期内,公司外延并购不断推进,收购了陇西爱尔、太原爱尔、东莞爱尔等公司的部分股权;产业并购基金也继续加快在各省区域内医院项目的投资建设,公司的规模效应和影响力逐步提升。

本文由威尼斯3775网站发布于集团财经,转载请注明出处:爱尔眼科:内生增长强劲,成熟和非成熟医院成长动

关键词: 威尼斯3775网站