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来自 集团财经 2019-05-11 10:13 的文章
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中国中车:半年报营收整体平稳,净利润增速略超预

    铁路固定资产投资额有望提升。今年1-7月我国完成铁路固定资产投资3750亿元,较去年同期增长5.3%,前7月共完成全年原先预计额度的51.23%。按照历史惯例,下半年平均完成全年投资额的60%-70%,随着2018年下半年一批新的基建项目开工建设,铁路建设投资有望回归8000亿元的高点。

业务调整营收小幅下滑,提质增效净利增长。近日,公司发布半年报,2018H1实现营收862.91亿元,同比下降2.73%;实现归母净利润41.18亿元,同比上升12.16%。在铁路装备业务收入上升的同时,物流贸易规模大幅缩减,因而总体营收规模有所下降。而因产品结构调整,毛利率较高的动车组收入同比提升,以及公司内部提质增效,营业成本下降幅度大于营收,从而净利润增长显著。

事件:公司近日发布2018年半年报,实现营业收入862.90亿元,同比下降2.73%,归母净利润41.17亿元,同比增长12.16%,基本EPS为0.14元,同比增长11.67%,ROE3.39%,同比增长0.24pct。

    盈利能力逐步改善,业务重组带来效益提升。公司2018H1毛利率为23.26%,同比上升1.23pct。除新产业业务毛利率减少2.57pct以外,铁路装备、城轨、现代服务业的毛利率分别同比增加了0.93、0.61、5.69pct。公司2018H1销售、管理、财务费用率分别为2.91%、6.97%、0.89%,分别同比增减-0.26、0.62、0.18个pct。公司致力于提质增效,将十家货车企业整合为两大子集团,淘汰落后产能,提高资源利用率,重组后盈利能力有望进一步提升。

    盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划,我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为2480亿元、2750亿元、3050亿元,归母净利润分别为125亿元、137亿元、153亿元,对应PE分别为18X、17X、15X,维持“买入”评级,目标价9.5元。

威尼斯3775网站,    政策推动行业景气度提升,轨交装备需求旺盛。铁总计划2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元,“公转铁”政策推动铁路货运量提升,双重刺激下车辆装备需求旺盛。动车组方面,公司上半年已交付126列,预计全年交付量不低于320列。另有22组城际动车组,动车组将共计交付340列。而机、货车方面,铁总为配合货运增量实施,计划2018/2019/2020年采购机车616/1564/2004辆,货车4/7.8/9.8万辆。铁路装备新增需求持续可观,保障公司营收增长。

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