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来自 集团财经 2019-05-11 10:12 的文章
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大禹节水:乡村振兴逐步深化,公司业绩高速增长

事件:

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    公司披露半年报,实现营业收入7.84亿元,同比增长50.92%,实现归母净利润5550.28万元,同比增长91.63%。

    1、公司披露半年度业绩预告,预计实现归母净利润5502.93万元-6371.82万元,同比增长90%-120%。2、公司董事长王浩宇先生增持公司443万股股票,占公司目前总股本的0.556%,累计增持金额2,676.89万元,彰显出对公司未来发展的信心。

    政策助力公司订单高增长,PPP 项目带来公司盈利能力提升。

    把握乡村振兴机遇,公司订单业绩高增长!报告期内,公司积极响应国家乡村振兴战略,进一步发挥全产业链和技术突出的优势,各项业务经营情况稳定上升,“三农三水”(农业高效节水、农村污水处理和农民安全饮水)各个业务领域陆续实现项目落地和施工,传统项目订单、云南省和天津市武清区等重点项目的贡献较大。尤其是报告期内,公司落地天津武清15.92亿元的农村污水处理的PPP 订单,是公司成立以来最大的PPP 订单,加上公司在云南宾川(2.8亿元)和祥云(1.48亿元)的订单,公司上半年获取的PPP 订单总额达到20.2亿元,而公司去年全年的订单总额不足30亿。

    报告期内,公司积极响应国家乡村振兴战略,进一步发挥全产业链和技术突出的优势,稳步推进涉及“三农三水”领域重点项目订单获取、落地和实施。上半年,公司实现新签订单25.78亿元,较去年同期增长350.84%。

    公司受益国家战略落地:乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期!乡村振兴上升至国家战略,7月初习近平总书记再度要求将乡村振兴摆在优先位置,我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间,国家计划新增农田高效节水面积1亿亩,较“十二五”翻一倍;

    上半年,公司毛利率达到26.61%,较去年同期提升了2.31个百分点,同时公司销售费用和管理费用占收入的比重也在大幅下降,今年上半年分别为6.12%和7.76%,去年同期分比为6.84%和8.75%。公司盈利能力的提升主要是因为公司近年来大力推进PPP 项目的发展。从今年上半年来看。25.78亿新增订单中包含了天津武清15.92亿、宾川县2.8亿和祥云县1.5亿三个PPP 订单,金额合计达到20.62亿元。

    计划新增农村综合整治数量(13万个建制村)较2016年存量数量(7.8万个建制村)几乎翻倍,预计总投资额近3000亿!此外,近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行!公司强化与地方水务投资平台的合作,卡位之势已成,为公司未来订单和业绩的放量打下基础!当前行业仍然处于跑马圈地的阶段,公司作为龙头,竞争优势凸显;公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作,卡位之势已成。随着合作的推进,我们预计公司的订单有望加速释放。2017年公司实现新增订单29.64亿元,同比增长88%,预计18年仍可维持高增长!给予“买入”评级:

    公司受益国家战略落地:乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期!

    在乡村振兴加速推进的背景下,我们预计公司订单和业绩有望持续高增长,预计2018-2020年,公司归母净利润为3.06亿元和4.87亿元和7.53亿元,增长率分别为220.97%、59.19%和54.50%,EPS 分别为0.38元、0.61元和0.94元,给予18年25倍估值,目标价9.5元。

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